西南期货：金属周报12.01
2008年12月01日 10:22:50 Fwj
本周回顾
中国人民银行周三宣布,从周四(11月27日)起，下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点.为1997年10月以来的存贷款利率最大降幅。1997年10月23日央行曾将一年期存贷款利率分别下调1.8和1.44个百分点。受此提振当日晚间LME电子盘金属价格大幅上扬。
但是这种带有明显强力作用的减息政策未能有效的激活目前低迷商品熊市，经过周四的短暂反弹之后，金属继续保持弱势下行格局。沪铝在周四更是跌破13000点，1998年以来的10年新低记录被刷新，价格一举创出沪铝期货交易以来的新低。
波罗的海散装干货指数(BDI)周三大跌5%，收于763点，创下自1987年1月以来最低点。距今年5月20日创下的历史高点 11793点跌幅已达93.5%。BDI 指数大跌的主要原因是金融危机、中国钢铁公司进口铁矿石数量大幅下滑及国际大宗商品需求衰退。同时，BDI指数的大跌，也导致航运市场出现连锁反应，并导致许多船商破产。
铜：
本周LME期铜走势为：底部箱体震荡。周一受欧美股市上涨的带动而上涨；周二受需求疲软的忧虑影响下跌；周三受中国大幅降息的影响上涨，但美元其后展开反弹使得价格有所回落；周四和周五均小幅震荡波动，最后本周收于3660点，较上周上涨130点。
沪铜跟随伦铜低位震荡。周一沪铜高开后走低，盘中创出新低26520点；周二继续高开后走低，受伦铜上涨带动曾一度涨停；周三下午在股市和油价的上涨带动下上涨；周四在减息利好带动下高开高走，但其后却快速回落；周五沪铜高开后因铝价跌停而迅速走低，最后本周收于27870点，较上周上涨近720点，总体空头格局并为改变。
LME库存本周继续飙升8525吨，总库存量已增加至291650吨，为04年1月来的高位，本月以来已猛增约30%。由于实体消费的衰退，大量的隐形库存涌入交易所仓库，使得库存在短短的时间内大幅增加，库存持续的增加给LME铜价带来极大的压力。
上海库存本周减少1364吨，库存下降至16335吨。现货市场受换月价差以及货源紧张影响，升水维持二千逾元高位。市场进口铜较多但以湿法铜为主，国产优质铜较少故升水相对较高。市场预计下月进口铜到货将有较大规模，届时现货铜市场将继续行走在下行通道中。而国外的情况与此正相反，伦敦铜现货大大低于期货价格，现货贴水超过50美元。这种现象的产生正是因为国内缺货所产生的，由于金融危机的波及，海外不少贸易商对于中国信用证的核定更加严苛，导致很多企业的进口合约无法履行，也就产生了进口铜稀缺的情况。
伦铜突破3500点关口后，创出了新低3380点，本周在3500附近有不少逢低买盘的介入，也显示出在当前的价位区间中市场产生了一些分歧，但是由于全球经济状况依然不佳，不断公布的各种指标都创出新低，清楚的显示了制造业状况不佳，对于金属的需求将大大的降低，所以未来一段时间内将依然维持对铜价的看空。而短期之内铜价将继续受到美元、原油和股市波动的影响，价格会再次测试3500点的支撑力度。
建议：由于整体仍处在空头格局之中，因此空头可少量短线介入，但价格经过大幅下挫后，离底部也越来越近了，因此空头需谨慎持有，以波段操作为主，逢反弹衰竭抛空较为适宜。
铝：
本周LME铝盘整后再度出现下行，而沪铝主力合约已跌破13000元/吨的重要支撑，创出国内期货铝价最低点。在全球衰退的大背景下，下跌仍是主基调，不能臆想底部在哪里。
LME 铝库存继续增加78550吨，已经越至1802950吨。麦格理银行此前的报告指出，毫无疑问，全球铝市场在今年将表现为大量过剩——至少100万吨，更可能接近150万吨。在上半年，报告的库存（交易所）增长为22.6万吨，但在第三季度，由于需求疲弱，库存增长了47.8万吨，使大量金属无处入库。 “报告库存目前接近于8周的消费，为自2004年初以来的最高水平，我们预期2009年也将呈现较大过剩（约100万吨），即使考虑到中国铝生产商的减产计划，也将推升库存达到10周的消费量，为上世纪90年代中期以来最高水平。”麦格理银行指出。
上交所库存也幅下降2198吨。目前铝库存都已达到了高位之中，对价格产生了严重的压制。需求的下滑成为交易所铝库存急速增加的主要原因，而中国铝需求的下降无疑是全球铝需求快速萎缩的关键。今年 10月，中国铝表观消费（产量-净出口额-库存的增加）同比下滑了3%左右，2005年3月以来首次出现表观消费为负的情况，而在2007年10月，中国消费同比增幅还超过40%。
美国从事生产和销售的各汽车公司公布了十月份的销售量:比之前行业预测的29%的跌幅更惨,本期美国汽车市场的销量与2007年同期相比下跌了32%.这是美国汽车市场自1991年以来的最差水平。这使得美国汽车遭受了少有的难看局面，各汽车公司叫苦不迭。铝制品的一个重要用途就是使用于汽车上，在汽车行业全面不景气的背景下，铝的需求大幅下降，价格只有继续下行。
建议：本周沪铝跌破盘整多日的震荡箱体底部，再度打开下行空间。而市场的种种数据都显示，目前的需求非常之差，因此后市空头可继续持有。
